تراجع الأرباح بنسبة 30% على أساس سنوي إثر انخفاض هوامش مجمل الربح وارتفاع التكاليف التسويقية والعمومية والإدارية؛ صافي المبيعات ينخفض بنسبة 52% على أساس سنوي
تراجع صافي المبيعات التعاقدية بنسبة 52% على أساس سنوي وبنسبة 56% على أساس ربع سنوي مسجلة 614 مليون جنيه، مما يشير إلى تراجع بنسبة 23% على أساس سنوي في أول 9 أشهر من 2019 مسجلة 2,9 مليار جنيه، وفقاً لبيان الأرباح الصادر من قبل الشركة. كان تباطؤ المبيعات خلال ربع العام متأثراً بتأجيل طرح مشروع ملاذ نظراً لتأخر استخراج التصاريح في معظم مشروعات الشركة الجديدة على الساحل الشمالي. في سبتمبر 2019، سجلت سوديك حجوزات مبيعات جديدة بقيمة 1,0 مليار جنيه في مشروع ذا ستيتس (اليسر سابقاً) ووقعّت عقوداً تقدّر بـ 750 مليون جنيه حتى هذا الوقت، ومقرر أن ينعكس ذلك في الربع الرابع من 2019. تستهدف الشركة تحقيق مبيعات جديدة في 2019 بقيمة 7,2 مليار جنيه (مقابل تقديراتنا عند 6,5 مليار جنيه)، تم تسجيل 4,1 مليار جنيه منها حتى نهاية الربع الثالث، بما فيها حجوزات المبيعات. تتوقع إدارة الشركة تحقيق هدف المبيعات من خلال مشروع ذا استيتس، الشقق السكنية في سوديك إيست وطرح مشروع جديد على أرض الـ 500 فدان (2,1 مليون متر مربع) فى زايد الجديدة بنظام تقاسم الإيرادات مع هيئة المجتمعات العمرانية.
تراجع صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية و الضرائب بنسبة 30% على أساس سنوي و 4% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من 2019 مسجلاً 168 مليون جنيه، مما يعني تراجع الأرباح في أول 9 أشهر من 2019 بنسبة 18% على أساس سنوي مسجلة 504 مليون جنيه. ترجع الضغوط على صافي الدخل إلى 1) انخفاض هوامش مجمل الربح و 2) ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية والتشغيلية ( رغم انخفاضها نسبة إلى الإيرادات بنسبة 15% في الربع الثالث من 2019 مقابل 19% في الربع الثالث من 2018)، و3) ارتفاع المصروفات التمويلية على أساس سنوي.
ارتفعت الإيرادات في الربع الثالث من 2019 بنسبة 53% على أساس سنوي و 29% على أساس ربع سنوي مسجلة 1,4 مليار جنيه، بدعم من ارتفاع التسليمات في المراحل الأولى لمشروع فيليت في شرق القاهرة، والذي شكّل 47% من الإيرادات المحققة. جدير بالذكر أن سوديك تسجل الإيرادات بعد التسليم وبالتالي يرتبط نمو الإيرادات بحجم التسليمات. قامت الشركة بتسليم 311 وحدة في الربع الثالث من 2019، مقارنة بـ 289 وحدة في الربع الثالث من 2018.
سجل مجمل الربح 344 مليون جنيه خلال ربع العام (دون تغير تقريبا على أساس سنوي، ولكن بانخفاض 4% على أساس ربع سنوي)، مما يشير إلى هامش مجمل ربح بنحو 25% في الربع الثالث من 2019 مقابل 38% في الربع الثالث من 2018 و 33% في الربع الثاني من 2019. يرجع سبب استمرار الضغوط على الهوامش – الذي نتوقع استمراره في الربع الرابع من 2019، إلى التسليمات المبكرة في مشروع فيليت (47% من الإيرادات) مقابل ارتفاع هوامش مشروعاتها التى توشك على الانتهاء فى إيستاون وسوديك ويست. ونتوقع بدء تعافي الهوامش في عام 2020، بدعم من الهوامش الأفضل في المراحل الأخيرة من مشروع فيليت.
OCDI EY، سعر السوق: 15.56، القيمة العادلة: 33.50 جنيه، التوصية: شراء
|