زيادة المنافسة تؤثر سلباً على ربحية الربع الأول من عام 2019
أوردت شركة النساجون الشرقيون نتائج أعمال الربع الأول من عام 2019، والتي أظهرت انخفاض صافي الربح من العمليات الرئيسية بنسبة 12% مقارنة بالربع الأول من 2018 (+6.4% مقارنة بالربع الرابع من 2018) (بعد استبعاد المخصصات وخسائر فروق تحويل العملة) مسجلاً 158 مليون جنيه، أقل من توقعاتنا بنحو 10%. ارتفعت الإيرادات بنسبة 3.8% على أساس سنوي (-7.2% على أساس ربع سنوي) مسجلة 2,6 مليار جنيه، وأقل من توقعاتنا بنحو 4%. شهدت المبيعات المحلية نمو بنسبة 8% على أساس سنوي (+13% على أساس ربع سنوي) بدعم من ارتفاع متوسط الأسعار، مما عوض جيداً تراجع أحجام المبيعات بنسبة 4%. أما مبيعات الصادرات، فشهدت استقراراً، مع ارتفاع أحجامها بنسبة 9% على أساس سنوي و تعويض انخفاض متوسط أسعار الصادرات بنسبة 9% إلى حد كبير. عن مجمل الربح، فتراجع بنحو 19% على أساس سنوي (+6.4% على أساس ربع سنوي) وانكمش هامش مجمل الربح بنحو 2.4 نقطة مئوية مسجلاً 8.8% (مقابل تقديراتنا عند 11.0%)، إثر الظروف التنافسية الأقوى التي أدت إلى زيادة الخصومات السعرية والاتجاه بشكل أكبر إلى المنتجات الأقل سعراً. أما التكاليف التسويقية والعمومية والإدارية، فقد ارتفعت بنحو 5% على أساس سنوي (مقابل تراجع مجمل الربح بنحو 19%)، مما أدى لتراجع الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 32% على أساس سنوي مع انكماش هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 2.5 نقطة مئوية مسجلة 4.7%، مما يقل 2.5 نقطة مئوية عن توقعاتنا. انخفض صافي الربح من العمليات الرئيسية بنسبة 12% على أساس سنوي، إثر ارتفاع مخصصات دعم الصادرات 1.3 مرة، بالإضافة إلى ارتفاع الدخل التمويلي بنسبة 84% (بعد استبعاد مكاسب فروق تحويل العملة). بلغت المخصصات المتراكمة لدعم الصادرات لشركة النساجون الشرقيون 528 مليون جنيه حتى 30 أبريل 2019، وأكدت إدارة الشركة إنفاق رأسمالي بقيمة 10 مليون يورو في 2019.
ORWE EY، السعر الحالي: 9.16 جنيه، القيمة العادلة: 11.90 جنيه، التوصية: احتفاظ
|