ارتفاع الدخل قبل خصم الضرائب بنسبة 144% على أساس سنوي نتيجة انخفاض المصروفات التمويلية؛ مما يتفق مع توقعاتنا بشكل كبير
أعلنت شركة جلوبال تليكوم القابضة عن تسجيل صافي ربح بنحو 73 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 مقارنة بصافي خسائر بنحو 154 مليون دولار في الربع الرابع من 2017 و 379 مليون دولار في الربع الثالث لعام 2018 (نظراً لاضمحلال قيم أصول غير نقدية بقيمة 367 مليون دولار في بنجلاديش). لم نتمكن من احتساب الأرباح الأساسية، لعدم إصدار القوائم المالية الكاملة حتى الآن. ولكن سجلت الأرباح الأساسية قبل خصم الضرائب لجلوبال تليكوم القابضة (بعد استبعاد فروق تحويل العملة واضمحلال قيم الأصول وغيرها من البنود غير المتكررة) 77 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 (+144% على أساس سنوي، -5% على أساس ربع سنوي، -7% عن توقعاتنا) وذلك بدعم من تراجع المصروفات التمويلية (-33% على أساس سنوي، -9% على أساس ربع سنوي) نتيجة إعادة تقييم الفائدة على التزامات عقود الخيارات إلى جانب انخفاض قيمة العملة في باكستان. شهد صافي الربح تحسناً أكبر بدعم من تسجيل ضريبة دخل إيجابية خلال ربع العام نتيجة إلغاء صفقة شراء Deodar وما تعلق به من تعديلات ضريبية.
التحركات غير المواتية لأسعار العملة تضغط الإيرادات خاصة في باكستان
انخفض إجمالي إيرادات المجموعة بنسبة 3% على أساس سنوي مسجلاً 702 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 (-4% على أساس ربع سنوي، مما يتفق مع تقديراتنا عند 713 مليون دولار). يرجع انخفاض الإيرادات بشكل أساسي إلى التحركات المعاكسة للعملات بكافة أسواق الشركة، مع حدوث التأثير الأكبر في الروبية الباكستانية (بمتوسط انخفاض 26% على أساس سنوي و 8% على أساس ربع سنوي). لذلك انخفضت إيرادات شركة جاز (بالدولار) بنسبة 3% على أساس سنوي و7% على أساس ربع سنوي مسجلة 368 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 (لتساهم بنسبة 52% في إيرادات المجموعة)، وذلك على الرغم من ارتفاع الإيرادات بالروبية الباكستانية بنسبة 23% على أساس سنوي و 1.3% على أساس ربع سنوي. إضافة إلى ذلك، تراجعت إيرادات شركة جيزي (بالدولار) بنسبة 5% على أساس سنوي و 2% على أساس ربع سنوي مسجلة 203 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 (وبالدينار الجزائري: بانخفاض 2% على أساس سنوي و 1% على أساس ربع سنوي). على الرغم من ذلك، أوردت شركة بانجلالينك إيرادات متماسكة بنحو 130 مليون دولار (دون تغير تقريباً على أساس سنوي و ربع سنوي بالدولار والتاكا البنجلاديشي). من هنا، سجلت الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب للمجموعة 305 مليون دولار في الربع الرابع من 2018، دون تغير تقريبا على أساس سنوي (-5% على أساس ربع سنوي)، مما يتفق مع تقديراتنا إلى حد كبير (-3%)، بدعم من انخفاض إجمالي التكاليف التشغيلية (-5% على أساس سنوي، -2% على أساس ربع سنوي).
نمو إيرادات الداتا ومعدل الاستخدام وعدد المشتركين يعوض جزئياً ضعف الإيرادات في كافة أسواق الشركة
تم تعويض الضغوط الناتجة عن ضعف العملات أمام الدولار جزئياً في إيرادات المجموعة من خلال تسجيل نمو قوي لإيرادات الداتا، حيث ارتفعت بنسبة 47% على أساس سنوي (-2% على أساس ربع سنوي) مسجلة 158 مليون دولار في الربع الرابع من 2018، لتساهم بنسبة 23% في إجمالي إيرادات المجموعة (+7.7% نقطة مئوية على أساس سنوي). جاءت إيرادات الداتا مدعمة بزيادة استخدام الانترنت بنسبة 153% على أساس سنوي (21% على أساس ربع سنوي) بكافة شركات المجموعة. فضلاً عن ذلك، بلغت قاعدة المشتركين لدى جلوبال تليكوم 104,4 مليون مستخدم في الربع الرابع من 2018 (+4% على أساس سنوي) بدعم من زيادة عدد المشتركين في أسواق الشركة الثلاثة مع تسجيل أقواها في جيزي (+6% على أساس سنوي)، يليها في جاز (+5% على أساس سنوي)، ومن ثم بانجلالينك (+3% على أساس سنوي).
انخفاض الإنفاق الرأسمالي وصافي الدين في 2018 على أساس سنوي
تراجع الإنفاق الرأسمالي للمجموعة (بما فيها التراخيص) بنسبة 28% على أساس سنوي مسجلة 100 مليون دولار في الربع الرابع من 2018 نظراً لانخفاض الإنفاق في باكستان وبنجلاديش: انخفض الإنفاق الرأسمالي في 2018 بنسبة 16% على أساس سنوي مسجلاً 394 مليون دولار. فضلاً عن ذلك، سجل صافي الدين 2,12 مليار دولار حتى 31 ديسمبر من 2018، بانخفاض 7% على أسس سنوي.
GTHE EY، السعر الحالي: 4,74 جنيه، القيمة العادلة: 6,70 جنيه، التوصية: شراء
|