MNHD EY القيمة السوقية:
9.4 مليار جنيه السعر الحالي:
18.85 جنيه للسهم
القيمة العادلة:
36.63 جنيه للسهم متوسط التداول اليومي في 3 أشهر:
49.1 مليون جنيه أعلى وأدنى مستوى في 52 أسبوع:
22.34 جنيه للسهم - 11.92 جنيه للسهم
رؤيتنا: إيجابية
التوصية
شراء
قرارات المساهمين
مجلس إدارة شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير يوافق على توزيع نقدي بقيمة 30 قرشاً لكل سهم بالإضافة إلى توزيع سهم لكل سهم أصلي مملوك لحاملي الأسهم الحاليين.
نظرة على نتائج الأعمال
مقاييس تشغيلية ومالية قوية في كافة مشروعات الشركة
أصدرت مدينة نصر للإسكان والتعمير نتائج أعمال مجمعة قوية عن الربع الرابع لعام 2016 على المستويين المالي والتشغيلي. بلغت الإيرادات 940 مليون جنيه، بارتفاع 164% عن 356 مليون جنيه المسجلة في الربع الرابع لعام 2015. ويرجع هذا النمو القوي للإيرادات إلى تسجيل مبيعات الأراضي المتعلقة بكافة الوحدات المباعة بمشروعات تاج سيتي وسراي وإلى تسجيل مبيعات أراضي من مشروع كابيتال جاردنز (اتفاق التطوير المشترك الموقع مع بالم هيلز في مشروع سراي الخاص بشركة مدينة نصر)، هذا بالإضافة إلى ارتفاع التسليمات في تاج سيتي. وقد سلّمت الشركة 387 وحدة في عام 2016 مقابل 190 وحدة في 2015. ومن الجدير بالذكر أن مدينة نصر للإسكان والتعمير تسجل عادة مبيعات الأراضي على الفور، بينما يتم تسجيل المساحات المبنية للوحدة على مرحلتين (عند وضع أساسات البناء والتسليم). سجل مجمل الربحية 628 مليون جنيه (+263% مقارنة على أساس سنوي)، مما يشير إلى هامش مجمل ربحية 67% في الربع الرابع لعام 2016 مقابل 49% في الربع الرابع لعام 2015. نتج الارتفاع الرائع لمجمل الربحية في الأساس عن الاستفادة من بيع العقارات الجديدة بأسعار مرتفعة بفضل محفظة أراضي الشركة في كل من تاج سيتي وسراي التي كانت قد اشترتها بتكلفة بسيطة.
وعلى الجانب التشغيلي، سجلت شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير مبيعات بقيمة 3.8 مليار جنيه عن عام 2016 (بارتفاع 3.3 مرات عن عام 2015)، وذلك بدعم من الطروحات الجديدة في كل من تاج سيتي وسراي. وقد دعم قرار إدارة الشركة بتجديد إدارة المبيعات هذه المبيعات الجديدة، حيث ارتفعت المبيعات ثلاثة أضعاف خلال 2016. وتستهدف إدارة الشركة حاليًا تسجيل مبيعات بقيمة 5 مليارات جنيه في عام 2017.
في سياق منفصل، وافق مجلس إدارة مدينة نصر للإسكان والتعمير على توزيع نقدي للمرة الأولى للمرة الأولى منذ 2009. حيث ستقوم الشركة بتوزيع 30 قرشا لكل سهم، مما يشير إلى عائد على التوزيع بنسبة 1.6% ومعدل دفع بنسبة 20%. بالإضافة إلى ذلك ستصدر الشركة سهم مجاني عن كل سهم لكل حاملي الأسهم الحاليين، مما سيؤدي لوصول رأس المال المصدر إلى 1.0 مليار جنيه من 500 مليون جنيه.
المؤشرات الرئيسية (مليون جنيه)
مؤشرات الأرباح المجمعة الربع الرابع 2015 الربع الثالث 2016 الربع الرابع 2016 2015 2016
الإيرادات 356 579 940 748 2,021
مجمل الربحية 173 443 628 381 1,363
هامش مجمل الربحية (%) 49% 77% 67% 51% 67%
صافي الأرباح قبل خصم الضرائب 127 403 435 309 1,032
صافي الأرباح بعد خصم الضرائب 107 308 318 239 769
صافي التعاقدات 398 1,301 1,890 885 3,797
التسليمات (وحدات) - - - 190 387
المصدر: شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير
* تتضمن صافي التعاقدات 372 مليون جنيه (هي حصة شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير في كابيتال جاردنز في صورة مبيعات أراضي)
ماذا نترقب للربع الأول من عام 2017؟
حتى 31 ديسمبر 2016، باعت شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير كافة الوحدات المطروحة في تاج سيتي (تاج سلطان وتي زوون) وفي مشروع سراي (المرحلة الأولى). وقد بدأت إدارة الشركة بالفعل حملة تسويقية قوية لمراحل مشروع سراي منذ شهر يناير ومن المفترض أن تبدأ مبيعات المشروع خلال الفترة بين فبراير - مارس 2017. نتوقع أن تشهد الشركة طلبات قوية على الطروحات الجديدة وذلك بدعم من آجال الدفع الجيدة (التي تتراوح بين 7 أعوام بدون مقدم أو 6 سنوات مع مقدم 10%) وذلك لتسجيل تعاقدات. هذا بصرف النظر عن المحفز القوي الناتج عن مبيعات الأراضي المسجلة في مشروع كابيتال جاردنز، الذي وقعت بشأنه الشركة اتفاق تطوير مشترك مع بالم هيلز للتعمير، والذي تقوم الشركة بتسجيل فيه مبيعات الأراضي فور تسجيل بالم هيلز مبيعات جديدة.
محركات التداول والمحفزات المحتملة لسعر السهم
ما زلنا نشير إلى شركة مدينة نصر للإسكان والتعمير بين أكثر الأسهم إقناعًا لدينا لعام 2017 ونحافظ على التوصية بالشراء مع تقديرات للقيمة العادلة عند 36.63 جنيه للسهم. ونرى أن السهم لديه عدة محفزات حتى عام 2018، أبرزها استراتيجية الإدارة للاستفادة من محفظة أراضيها المتبقية في شرق القاهرة التي حصلت عليها بتكلفة ضئيلة وتبيعها في صورة مشروعات عقارية بأسعار السوق الحالية. هذا بصرف النظر عن المحفز الناتج عن مشروعات البنية التحتية الضخمة قيد التنفيذ في العاصمة الإدارية الجديدة، والتي تقع بالقرب من قطعة أرض سراي المملوكة لشركة مدينة نصر للإسكان والتعمير ( على مساحة 5.5 مليون متر مربع). حيث تقوم الحكومة حاليًا بتركيب واحدة من ثلاث محطات توليد الكهرباء المقرر تركيبها في العاصمة الإدارية الجديدة، والمقرر أن تعمل بالكامل بحلول النصف الأول من 2018. لذلك، نتوقع تغير تام في أسعار الأراضي بحلول 2018-2019.
|