أعلنت شركة مصر للأسمنت قنا (MCQE.CA) (إحتفاظ|القيمة العادلة: 84.2 جنيه/سهم) نتائج أعمال التسعة أشهر الأولي من عام 2016. علي مستوي النتائج المستقلة، فقد سجلت الشركة صافي ربح بقيمة 129 مليون جنيه في التسعة أشهر الأولي من عام 2016، وهو ما يمثل إنخفاضاً بنحو 44% عن فترة المقارنة. وجاء ذلك أعلي من توقعاتنا بشكل بسيط، حيث توقعنا أن تسجل الشركة نحو 126 مليون جنيه كصافي ربح. إرتفعت أرباح المبيعات بنحو 1% فقط، علي المستوي السنوي، لتسجل نحو 831 مليون جنيه في تسعة اشهر 2016، مقارنة بتوقعاتنا لنحو 799 مليون جنيه لنفس الفترة، ونحو 822 مليون جنيه في فترة المقارنة. سجل مجمل الربح نحو 295 مليون جنيه في تسعة أشهر 2016، 279 مليون جنيه حسب توقعاتنا، وبإنخفاض قدره 6% علي المستوي السنوي. ويعود ذلك إلي إرتفاع تكلفة المبيعات بعد خصم الإهلاك بنحو 5%، علي المستوي السنوي، في التسعة أشهر 2016، وعدم تغير أرباح المبيعات تقريباً في نفس الفترة. جاء الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك اقل بنحو 7% في التسعة أشهر الأولى من 2016، عن فترة المقارنة، حيث سجل 274 مليون جنيه، 245 مليون جنيه حسب توقعاتنا، ونحو 293 مليون جنيه في فترة المقارنة. بالإضافة إلي ذلك، إنخفض الربح قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 7% في تسعة أشهر 2016، مسجلة نحو 243 مليون جنيه، 214 مليون جنيه حسب توقعاتنا، ونحو 262 مليون جنيه في فترة المقارنة. وبالتالي، فقد سجل كلاً من هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب نحو 33% و29%، علي التوالي، في تسعة أشهر 2016, 31% و27% حسب توقعاتنا، ومقارنة بنحو 36% و32%، علي التوالي، في تسعة اشهر 2015. يعود هذا الإنخفاض في صافي الربح بنحو 44% في التسعة أشهر الأولي من عام 2016، علي المستوي السنوي، إلي المصروفات التمويلية المسجلة بنحو 87 مليون جنيه في تسعة أشهر 2016، مقارنة بعدم وجود مصروفات تمويلية في فترة المقارنة. وبالتالي، فقد سجلت شركة قنا هامش صاقي ربح بنحو 16% في تسعة اشهر 2016، وهو نفس هامش صافي الربح المتوقع، ومقارنة بنحو 28% في نفس الفترة من العام السابق.
من ناحية أخري، فقد إرتفعت أرباح مبيعات الشركة بشدة في الربع الثالث من عام 2016 بنحو 28%،علي المستوي الربع سنوي، حيث سجلت نحو 303 مليون جنيه في الربع الثالث من عام 2016. إن إرتفاع كمية الإنتاج بنحو 26% في الربع الثالث 2016، علي المستوي الربع سنوي، قد ساهم في إرتفاع أرباح المبيعات بهذا الشكل. وعلي الرغم من ذلك، فقد إرتفعت تكلفة المبيعات أيضاً بنحو 29%، علي المستوي الربع سنوي، في نفس الفترة، مما أدي إلي إنخفاض هامش مجمل الربح لنحو 38% في الربع الثالث 2016، مقابل 39% في الربع الثاني من العام. سجل كلاً من هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب نحو 38% و34%، علي التوالي، في الربع الثالث 2016، أعلي من 35% و30%، علي التوالي، المسجل في الربع الثاني 2016. وبالتالي، فقد إرتفع هامش صافي الربح ليسجل نحو 19% في الربع الثالث 2016، مقابل 15% في الربع الثاني 2016.
التغير السنوي تسعة أشهر 2016 متوقع تسعة أشهر 2016 فعلي تسعة أشهر 2015 التغير الربع سنوي الربع الثالث 2016 الربع الثاني 2016 بالألف جنيه
1% 798,793 830,772 822,442 28% 303,448 237,389 أرباح المبيعات
-6% 279,421 294,981 313,466 26% 115,564 91,712 مجمل الربح
35% 36% 38% 38% 39% هامش مجمل الربح
-7% 245,326 273,971 293,458 39% 114,073 81,939 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
31% 33% 36% 38% 35% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
-7% 213,649 242,739 261,928 45% 103,681 71,515 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
27% 29% 32% 34% 30% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
-44% 126,168 129,340 230,521 55% 56,346 36,306 صافي الربح
16% 16% 28% 19% 15% هامش صافي الربح
علي مستوي النتائج المجمعة، فقد سجلت الشركة صافي ربح بنحو 235 مليون جنيه في التسعة أشهر 2016، وهو ما يتجاوز توقعاتنا بتسجيل الشركة نحو 187 مليون جنيه في نفس الفترة. سجلت أرباح المبيعات نحو 2 مليار جنيه في تسعة أشهر 2016، مقارنة بتوقعاتنا بتسجيل الشركة لنحو 1.9 مليار جنيه في نفس الفترة. إرتفعت أرباح المبيعات في الربع الثالث بنحو 14%، علي المستوي الربع سنوي، نتيجة لتحسن الإنتاج في مصنع قنا بنحو 26% ومصنع أسيك المنيا بنحو 16%. وعلي الرغم من هذا الإرتفاع في أرباح المبيعات، إلا أن هامش مجمل الربح قد إنخفض ليسجل 35% في الربع الثالث 2016، مقابل 37% في الربع الثاني 2016. ومع ذلك، فقد إرتفع كلاً من هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب بشكل بسيط ليسجلا نحو 33% و29%، علي التوالي، في الربع الثالث 2016، بينما سجلا نحو 32% و28%، علي التوالي، في الربع الثاني 2016. وبالتالي، فقد إرتفع هامش صافي الربح ليسجل نحو 14% في الربع الثالث 2016، مقابل 11% في الربع الثاني 2016.
التغير الربع سنوي الربع الثالث 2016 التغير الربع سنوي الربع الثاني 2016 الربع الأول 2016 بالألف جنيه
14% 681,277 -17% 599,910 723,067 أرباح المبيعات
10% 240,846 3% 218,999 211,612 مجمل الربح
35% 37% 29% هامش مجمل الربح
17% 223,722 0% 191,836 191,373 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
33% 32% 26% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
19% 196,692 0% 165,494 165,300 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
29% 28% 23% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
43% 97,131 -2% 68,112 69,441 صافي الربح
14% 11% 10% هامش صافي الربح
أحد المشاكل الأساسية التي تواجها شركة مصر قنا، هو معدل الدوران المنخفض للسهم، حيث لم يتجاوز معدل الدوران اليومي خلال سنة سابقة 13 ألف سهم، وهو ما دفعنا لتطبيق مخاطر سيولة بنحو 2% في نموذج تقييمنا للشركة.
|