أعلنت شركة أسمنت سيناء (SCEM.CA) (بيع|القيمة العادلة: 16.2 جنيه/سهم) نتائج الأعمال المستقلة عن التسعة أشهر الأولي من عام 2016. وجاءت النتائج متوافقة مع توقعاتنا، حيث سجلت الشركة صافي ربح بنحو 22 مليون جنيه في التسعة أشهر الأول من عام 2016، وهو ما يأتي مع توقعاتنا بتسجيل الشركة نحو 22 مليون جنيه في نفس الفترة، ومقارنة بنحو 54 مليون جنيه في نفس الفترة من العام السابق. سجلت الشركة أرباح مبيعات بنحو 929 مليون جنيه في التسعة أشهر الأولي من عام 2016، وهو ما يأتي أعلي من توقعاتنا بشكل بسيط بتسجيل الشركة نحو 927 مليون جنيه في نفس الفترة. وإرتفعت أرباح المبيعات بنحو 18% في تسعة أشهر 2016، علي أساس سنوي، نتيجة لإرتفاع مستوي الإنتاج، وكذلك نتيجة للتحسن في أسعار البيع بنحو 3%، علي أساس سنوي. إنخفضت تكلفة المبيعات، بعد خصم الإهلاك، بنحو 7%، علي أساس سنوي، لتسجل نحو 618 مليون جنيه في تسعة أشهر 2016، توقعنا 631 مليون جنيه، مقارنة بنحو 666 مليون جنيه في نفس الفترة من عام 2015. ويعود هذا الإنخفاض في تكلفة المبيعات إلي; تحول الشركة لاستخدام الفحم، مما خفض تكلفة الطن. نتيجة لذلك، إرتفع هامش مجمل الربح ليسجل نحو 34% في تسعة أشهر 2016، 32% حسب توقعاتنا، مقارنة بنحو 16% في فترة المقارنة. وإرتفع هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ليسجل 15% في تسعة أشهر 2016، 13% حسب توقعاتنا، مقارنة بنحو 1% في فترة المقارنة. كذلك إرتفع هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب ليسجل 6% في تسعة أشهر 2016، 5% حسب توقعاتنا، مقارنة بهامش ربح سالب في فترة المقارنة. وبالتالي، سجلت الشركة هامش صافي ربح بنحو 2% في التسعة أشهر الأولي من عام 2016.
علي الرغم من التحسن السنوي في الأرباح التشغيلية للشركة، وبما أنه لا يوجد أي مفاجأت في نتائج الشركة المعلنة، فنحن نحتفظ بتوصيتنا "بيع" لسهم الشركة. تعاني شركة أسمنت سيناء بشكل أساسي من الظروف الغير مستقرة الراهنة في محافظة سيناء، والتي تمنع الشركة من الاستفادة بشكل كامل من التحول لاستخدام الفحم. مع توقعاتنا بإنخفاض أسعار بيع الأسمنت، بمجرد دخول السعات الإنتاجية الجديدة إلي السوق، فنحن لا نعتقد أن الشركة قادرة علي تحقيق نفس معدلات الربحية التي حققتها قبل ثورة 25 يناير، خلال السنوات المقبلة.
علي المستوي الربع سنوي، فعلي الرغم من إرتفاع كمية المبيعات بنحو 8% في الربع الثالث 2016، علي المستوي الربع سنوي، فقد إنخفضت أرباح المبيعات بنحو 12%، علي المستوي الربع سنوي، في نفس الفترة. ويعود ذلك إلي إنخفاض متوسط سعر بيع الأسمنت بنحو 10% في الربع الثالث 2016، مقارنة بالربع الثاني من نفس العام. وبالتالي، فقد إنخفض هامش مجمل الربح ليسجل 33% في الربع الثالث 2016، مقارنة بنحو 45% في الربع الثاني من نفس العام. سجل كلاً من هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب نحو 14% و5%، علي التوالي، في الربع الثالث 2016، مقارنة بنحو 25% و18%، علي التوالي، في الربع الثاني 2016. كذلك إنخفض صافي الربح لنحو 7 مليون جنيه في الربع الثالث 2016، من 52 مليون جنيه في الربع الثاني 2016.
التغير السنوي تسعة أشهر 2016 متوقع تسعة أشهر2016 فعلي تسعة أشهر 2015 التغير الربع سنوي الربع الثاني 2016 الربع الأول 2016 التغير السنوي الربع الثالث 2016 الربع الثالث 2015 بالألف جنيه
18% 926,901 929,220 789,130 -34% 337,742 292,632 33% 298,846 224,206 أرباح المبيعات
153% 295,550 311,289 123,196 152,570 35,906 156% 99,949 39,009 مجمل الربح
32% 34% 16% -50% 45% 12% 33% 17% هامش مجمل الربح
1292% 120,465 139,457 10,021 85,034 12,328 -6974% 42,095 -612 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
13% 15% 1% -76% 25% 4% 14% 0% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
-209% 44,547 59,650 (54,508) 59,257 (13,651) -162% 14,043 -22,550 الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
5% 6% -7% -82% 18% -5% 5% -10% هامش الربح قبل خصم الفوائد والضرائب
-141% 21,615 21,839 (53,689) 52,235 (37,289) -127% 6,687 -24,604 صافي الربح
2% 2% -7% 11% -13% 2% -11% هامش صافي الربح
|