مصر
الدخل من غير الفوائد يقود ارتفاع الأرباح بواقع 5.4% على أساس سنوي رغم استقرار نمو الدخل من العائد وارتفاع تكلفة المخاطر؛ مجلس إدارة البنك يقترح توزيعات نقدية بنحو 2.5 جنيه/ للسهم
ارتفع صافي ربح بنك التعمير والإسكان في الربع الرابع من عام 2021 بنسبة 5.4% على أساس سنوي وبنسبة 8.5% على أساس ربع سنوي مسجلاً 396 مليون جنيه، وفقاً لبيان أرباح البنك. جاء الارتفاع السنوي للأرباح نتيجة نمو الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية بنحو 5.2% على أساس سنوي، الذي يرجع بشكل أساسي إلى ارتفاع الدخل من الأتعاب والعمولات بواقع 53.2% بفضل النمو المتماسك للإقراض. في الوقت نفسه، تراجع صافي الدخل من العائد لدى البنك بنسبة 0.8% إلى 818 مليون جنيه، مما يرجع على الأرجح إلى انكماش صافي هامش الفائدة. على الجانب الآخر، ارتفعت تكلفة المخاطر بواقع 61 نقطة أساس إلى 85 نقطة، مما غطى بشكل طفيف على نمو الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية. على أساس ربع سنوي، تراجع صافي دخل البنك بنحو 8.5% على أساس ربع سنوي إثر ارتفاع الاضمحلال عن خسائر الائتمان بنحو 53 مليون جنيه مقابل 4 مليون جنيه في ربع العام الماضي، إلى جانب ارتفاع معدل الضريبة الفعلي بنحو 31% مقارنة بـ 26%. في الوقت نفسه، ارتفع الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية بواقع 5.6% رغم تراجع صافي الدخل من العائد بواقع 1.8%، الذي يرجع على الأرجح إلى انكماش صافي هامش الفائدة رغم اتساع المركز المالي. جاء نمو الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية نتيجة النمو القوي للأتعاب والعمولات (+71.8% على أساس ربع سنوي). ارتفاع صافي ربح البنك في 2021 بنحو 1.6% على أساس سنوي إلى 1,83 مليار جنيه، وفقاً لتوقعاتنا عند 1,76 مليار جنيه، في حين تراجع العائد على متوسط حقوق المساهمين بنسبة ملحوظة 5.1% إثر ارتفاع تكلفة المخاطر والعبء العبء الضريبي.
شهد المركز المالي للبنك نمواً جيداً، مع ارتفاع الودائع بنحو 11.8% على أساس ربع سنوي (33.5% على أساس سنوي) مسجلة 62,9 مليار جنيه، بفضل ودائع الشركات. على مستوى الإقراض، شهد مجمل القروض نمواً جيداً بنسبة 7.3% على أساس ربع سنوي (25.6% على أساس سنوي) إلى 26,9 مليار جنيه حتى ديسمبر 2021، مما أدى لتراجع معدل القروض إلى الودائع من 45.5% في الربع الرابع من 2020 إلى 42.8%.
مازالت جودة الأصول لدى البنك بحاجة للمتابعة في رؤيتنا، مع حفاظ القروض غير العاملة على مستوى 10% لربع العام الثاني على التوالي. من الجدير بالذكر أن كافة بنود المركز المالي والدخل وجودة الأصول الأخرى لم يتم الإفصاح عنها، مما يجعل رؤيتنا محدودة على هذه البنود.
اقترح مجلس إدارة البنك توزيع 2.5 جنيه/ للسهم من صافي ربح عام 2021، ليبلغ إجمالي التوزيعات النقدية 379,5 مليون جنيه. مما يعادل عائد على التوزيع بنحو 6.2% ومعدل دفع توزيعات 20.7% من صافي الربح القابل للتوزيع.
HDBK EY، السعر الحالي: 41.50 جنيه، القيمة العادلة: 45.5 جنيه، التوصية: شراء
|