مصرف أبو ظبي الإسلامي- مصر
قطاع البنوك الإسلامية/ السوق المصري
بلتون : مؤشرات نتائج أعمال الربع الرابع لعام 2015 لمصرف أبو ظبي الإسلامي مصر: ارتفاع الأرباح بسبب زيادة الأرباح التمويلية؛ نمو ابطأ للإقراض رغم نمو الودائع القوي
القيمة السوقية: 730.2 مليون جنيه، السعر الحالي: 3.66 جنيه، القيمة العادلة: 11.62، الارتفاع المتوقع: 217.5%، التوصية: شراء
أصدر مصرف أبو ظبي الإسلامي مصر عدد من النقاط المالية الرئيسية لنتائج أعمال الربع الرابع لعام 2015. ما يلي ملخص ما جاء فيها:
• بلغ صافي أرباح مصرف أبو ظبي الإسلامي 72.1 مليون جنيه خلال الربع الرابع لعام 2015 ، بارتفاع 52% عن الربع الرابع لعام 2014 و ثلاثة أضعاف صافي أرباح الربع الثالث لعام 2015 تقريبًا. جاء ذلك رغم ارتفاع المخصصات المسجلة في الربع الرابع عند 31 مليون جنيه ومقارنة بـ 3 مليون جنيه في الربع الرابع لعام 2014 ورد مخصصات بقيمة 17 مليون جنيه في الربع الثالث لعام 2015، مما أدى لوصول العائد على متوسط حقوق المساهمين إلى 25.5% في الربع الرابع لعام 2015، مرتفعًا من 20.7% في الربع الرابع لعام 2014 و 9.5% في الربع الثالث لعام 2015. من هنا، حقق البنك صافي أرباح في 2015 بقيمة 219.2 مليون جنيه، بانخفاض بنسبة 16% عن 2014.
• صافي أرباح التمويل تسجل 266.9 مليون جنيه في الربع الرابع لعام 2015، بارتفاع 42.3% عن الربع الرابع لعام 2014 و3.7% عن الربع الثالث لعام 2015.
• لم تصدر كافة بنود الدخل الأخرى، بما فيها الأرباح غير التمويلية والتكاليف التشغيلية وتكاليف المخصصات.
• صافي القروض يسجل 10.28 مليار جنيه في ديسمبر 2015، مستأنفًا نمو الإقراض والودائع، ولكن بوتيرة أبطأ حيث ارتفعت القروض بنسبة 1.0% مقارنة بسبتمبر 2015 و 21.9% مقارنة بديسمبر 2014. على الجانب الآخر، ارتفعت الودائع بنسبة 5.7% عن سبتمبر 2015 وبنسبة 22.7% عن ديسمبر 2014 مسجلة 20.34 مليار جنيه في ديسمبر 2015. انخفض معدل صافي القروض إلى الودائع إلى 50.5% مقابل 52.9% في سبتمبر 2015 و إلى 50.8% في ديسمبر 2014.
ننتظر إصدار القوائم المالية الكاملة لنتمكن من تعديل توقعاتنا. بحسب توقعاتنا الحالية، يُتداول سهم مصرف أبو ظبي الإسلامي مصر بمضاعف قيمة دفترية لعام 2016 عند 0.6 مرة، ومضاعف ربحية 3.1 مرة، وعائد على متوسط حقوق المساهمين 20.3%. نبقي على قيمتنا العادلة لمصرف أبو ظبي الإسلامي مصر عند 11.62 جنيه للسهم، مع التوصية بالشراء.
انخفاض ملكية صغار المستثمرين في حالة زيادة رأس المال ستمثل عبء على السهم، ستنخفض نسبة ملكية صغار المستثمرين إذا تم تحويل الاستثمارات التي ضخها البنك الإماراتي للبنك المصري حتى عام 2011 إلى زيادة رأس مال. يبلغ إجمالي هذه الاستثمارات 1.86 مليار جنيه تم قيدها تحت بند "مسدد تحت حساب زيادة رأسالمال" وهذا الحساب جزء من قاعدة رأس المال الأساسي لدى البنك، مما يطغى على تأثير الرسملة الإيجابي على رأسمال البنك. في حالة التحويل إلى أسهم زيادة رأسمال، سترتفع قاعدة رأس المال المدفوع بما يعادل 93%. يُتداول السهم في الوقت الحالي عن نسبة أقل من القيمة الاسمية له، مما يزيد مخاطر انخفاض ملكية صغار المستثمرين. لذلك، أشارت إدارة البنك بوضوح إلى أن البنك الإماراتي لا يعتزم تنفيذ زيادة رأسمال على المدى القصير ما لم يدعوه البنك المركزي للقيام بذلك.
مؤشرات قائمة الدخل
مليون جنيه الربع الرابع 2014 الربع الثالث 2015 الربع الرابع 2015 على أساس سنوي على أساس ربع سنوي
صافي الأرباح التمويلية 187.6 257.3 266.8 42.3% 3.7%
صافي الأرباح قبل خصم الضرائب 97.6 121.2 185.8 90.4% 53.4%
صافي الأرباح 47.6 26.5 72.1 51.6% 171.7%
مؤشرات قائمة المركز المالي
مليون جنيه ديسمبر 2014 سبتمبر 2015 ديسمبر 2015 على أساس سنوي على أساس ربع سنوي
صافي القروض 8,428 10,170 10,276 21.9% 1.0%
الودائع 16,580 19,239 20,343 22.7% 5.7%
|