أعلنت شركة مصر للاسمنت قنا (MCQE.CA) (تحت المراجعة) نتائج أعمالها عن النصف الأول 2016.علي مستوي القوائم المستقلة، فقد إنخفض صافي ربح الشركة بنحو 50% في النصف الأول 2016 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، حيث حققت الشركة نحو 73 مليون جنيه مقارنة بنحو 147 مليون جنيه في النصف الأول من عام 2015، وهو ما يأتي أقل من توقعاتنا بتحقيق الشركة لنحو 81 مليون جنيه في النصف الأول 2016. سجلت الشركة إنخفاضاً في المبيعات بنحو 7.4% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، مسجلة 527 مليون جنيه في النصف الأول 2016، وهو ما يأتي قريباً من توقعاتنا بتحقيق الشركة نحو 543 مليون جنيه. نحن نتوقع أن يكون هذا الإنخفاض سببه إنخفاض كمية المبيعات في النصف الأول من عام 2016 نتيجة لمشكلة إنخفاض الطلب التي يعاني منها قطاع الأسمنت في مصر، بالإضافة إلي التأثير الموسمي لشهر رمضان علي مستويات الطلب في الربع الثاني 2016. علي الرغم من ذلك، فقد أدي الإرتفاع في أسعار البيع المحلية، خصوصاً في الربع الثاني 2016، إلي تعويض هذا الإنخفاض في المبيعات بشكل جزئي. جاءت تكلفة المبيعات قبل خصم الإهلاك والاستهلاك أعلي من نفس الفترة من العام السابق بنحو 1.5%، لتسجل 344 مليون جنيه وهو ما يعتبر قريباً لتوقعاتنا بنحو 323 مليون جنيه. أدي الإنخفاض في المبيعات بالتزامن مع الإرتفاع الطفيف في تكلفة المبيعات إلي إنخفاض مجمل الربحية بشدة بنحو 24% في النصف الاول 2016 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. حققت الشركة أرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 160 مليون جنيه في النصف الأول 2016، وهو مايأتي أقل من العام السابق بنحو 24%. كما إنخفضت الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 27% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، لتسجل 139 مليون جنيه. من ناحية أخري، فقد شهدت الشركة تحسناً في هوامش الربحية في الربع الثاني من عام 2016 مقارنة بالربع الأول 2016. إرتفع مجمل هامش الربحية كى يسجل 39% في الربع الثاني 2016، مقارنة بنحو 30% في الربع الأول 2016. بالإضافة إلي ذلك، فقد سجلت الشركة هامش ربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وهامش ربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 35% و30%، علي التوالي، في الربع الثاني 2016 ،مقارنة بنحو 27% و23%، علي التوالي، في الربع الأول 2016. ويعود هذا التحسن في إعتقادنا إلي القفزة التي حدثت في اسعار البيع في الربع الثاني 2016 والتي قامت بتعويض الإنخفاض الذي حدث في مستويات الطلب نتيجة لقدوم شهر رمضان.
ويعود هذا الإنخفاض الذي حدث في صافي الربح في النصف الأول 2016 إلي:
1- المصروفات التمويلية المرتفعة والتي تبلغ 57 مليون جنيه في النصف الأول من عام 2016، مقارنة بعدم وجود مصروفات في نفس الفترة من عام 2015.
2- إرتفاع تكلفة المبيعات وإنخفاض إيرادات المبيعات، مما أدى إلي إنخفاض مجمل الربحية بنحو 24%.
3- إنخفاض إيرادات الفوائد بنحو 72% في النصف الأول 2016 مقارنة بنفس الفترة من عام 2015، مسجلة 3.5 مليون جنيه في النصف الأول 2016 مقابل 12.7 مليون جنيه في النصف الاول 2015.
4- إرتفاع التبرعات بنحو 300% لتسجل 3.9 مليون جنيه في النصف الأول 2016 مقارنة بنحو 0.9 مليون جنيه في النصف الأول 2015.
علي مستوي القوائم المجمعة، فقد سجلت شركة مصر للأسمنت قنا مجمل هامش ربحية بنحو 32.5%، هامش ربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 29%، هامش ربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 25% وهامش صافي ربح بقيمة 10.4%. من الجدير بالذكر، أنه في نوفمبر 2015 قامت شركة مصر للاسمنت قنا بالاستحواذ علي نحو 46.5% من اسهم شركة أسيك المنيا للأسمنت، بالإضافة إلي نسبة 13.9% المملوكة سابقاً لشركة مصر قنا، ونحو 55% من أسهم شركة اسيك للخرسانة الجاهزة بقيمة مليار جنيه. لقد رأينا هذا الاستحواذ بمثابة حافز للنمو لشركة مصر قنا، حيث سيؤدي هذا الاستحواذ إلي مضاعفة الحصة السوقية للشركة في مصر وكذلك صافي ربح الشركة. إن النتائج المحققة من الشركة علي مستوي القوائم المجمعة في النصف الأول 2016 تدعم وجهة نظرنا حتي الأن، حيث سجلت الشركة تضاعفاً في صافي الربح الذي حققته من 73 مليون جنيه علي مستوي القوائم المستقلة إلي 138 مليون جنيه علي مستوي القوائم المجمعة.
|