ارتفع صافي الربح من الأعمال الأساسية في الربع الأول من 2020 (بعد استبعاد المخصصات ورد المخصصات غير المتكرر والمكاسب أو الخسائر الرأسمالية أو من فروق تحويل العملة) بنسبة 1% مقارنة بالربع الأول من 2019 مسجلاً 29 مليون دولار (-1% مقارنة بالربع الرابع من 2019، وفقاً لتوقعاتنا)، حيث أن الزيادة من الدخل التشغيلي قابلها انكماش الهوامش التشغيلية، وزيادة حقوق الأقلية (26% من الأرباح قبل خصم حقوق الأقلية) والتحول إلى تسجيل تكاليف فائدة بنحو 2,4 مليون دولار مقابل صافي دخل من الفائدة بنحو 1,6 مليون دولار في الربع الأول من 2019. سجلت الأرباح المعلنة 30 مليون دولار في الربع الأول من 2020 (+5% على أساس سنوي؛ دون تغير على أساس ربع سنوي).
ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% على أساس سنوي و16% على أساس ربع سنوي مسجلة 152 مليون دولار، متجاوزة توقعاتنا بنحو 10%، بدعم من المساهمة القوية من شركة الوطنية للطاقة والزيادة الملحوظة من الإنتاج من حقل غاز منطقة شمال سيناء البحرية:
حقق حقل غاز منطقة شمال سيناء البحرية نمواً في الإيرادات بنسبة 67% على أساس سنوي (+1% على أساس ربع سنوي) مسجلاً 14,7 مليون دولار، ويرجع هذا النمو السنوي إلى إضافة 4 آبار جديدة في أواخر 2019 وزيادة إنتاجها. يبلغ إجمالي عدد الآبار العاملة حاليا بحقل غاز منطقة شمال سيناء 5 آبار فقط (تم حفر البئر الأخير بنجاح خلال شهر أكتوبر) بعد نفاذ البئر القديم، مما أدى لوصول إجمالي الإنتاج الفعلي إلى 80 مليون قدم مكعب يوميا مقابل 25 مليون قدم مكعب يوميا في أوائل 2019. تعتزم الشركة بدء المرحلة الثالثة من خطة تنمية حقل غاز منطقة شمال سيناء بحلول الربع الرابع من 2020 مستهدفة حفر 7 آبار جديدة في حقل "كاموس".
قفزت إيرادات شركة الوطنية للطاقة بنسبة 40% على أساس سنوي و 28% على أساس ربع سنوي مسجلة 37 مليون دولار، بدعم أساسي من زيادة الأعمال التشغيلية والطاقات الإنتاجية بشركة الوطنية لتكنولوجيا الكهرباء "كهربا" التابعة بعد إضافة طاقة إنتاجية لتوليد الكهرباء بنحو 30 ميجاوات. فضلاً عن ذلك، ساهم توزيع الكهرباء الذي بدأته شركة كهربا مؤخراً أول مساهمة في إيرادات شركة الوطنية للطاقة. مما عوض الإغلاق الجزئي لتركيبات الغاز الطبيعي.
اتسعت إيرادات شركة سبريا مصر بنسبة 8% على أساس سنوي و 36% على أساس ربع سنوي مسجلة 33 مليون دولار بفضل ارتفاع مبيعات ورق الفورميكا (27% من الإيرادات) وارتفاع مبيعات مركب الميلامين واليوريا (22% من الإيرادات) نظراً لسلوك التخزين لدى العملاء إثر مخاوف انخفاض المعروض وسط ظروف انتشار كوفيد-19. أدى ذلك لانخفاض الطلب على الصادرات خاصة في دول مجلس التعاون الخليجي، إثر إغلاق عديد من الأسواق. تتطلع شركة سبريا إلى توسيع إنتاج "سلفونايتد نفثالين فورماليدهايد SNF " بعد فرض الحكومة رسوم إغراق على وارداته. كما تتطلع الشركة إلى افتتاح مصنع حامض الكبريتيك، المتوقع أن يكون عاملا بحلول الربع الأول من 2022.
تراجعت إيرادات شركة الإسكندرية للأسمدة بنسبة 13% على أساس سنوي (+4% على أساس ربع سنوي) مسجلة 47 مليون دولار، نتيجة الانخفاض العالمي لأسعار اليوريا، التي سجلت متوسط 225 دولار للطن في ضوء اضطراب السلع العالمية منذ تفشي كوفيد-19. الذي عوضه نمو أحجام المبيعات نظراً لعمل الشركة بمعدل تشغيل 103%.
ارتفع مجمل الربح بنسبة 7% على أساس سنوي و14% على أساس ربع سنوي مسجلاً 48 مليون دولار في الربع الأول من 2020، متجاوزة توقعاتنا بنحو 8%، مما يشير إلى هامش مجمل ربح 31% (-1.8 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ -1.2 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي):
ارتفع مجمل ربح حقل غاز منطقة شمال سيناء البحرية بنسبة 50% على أساس سنوي، ولكنه تراجع بنسبة 7% على أساس ربع سنوي مسجلاً 8 مليون دولار، ويرجع الهبوط الربع سنوي إلى ارتفاع مصروفات الاستهلاك ونفاذ البئر القديم، مع هامش مجمل ربح 55% (-7 نقاط مئوية على أساس سنوي، +5 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي).
ارتفع مجمل ربح شركة الوطنية للطاقة بنسبة 5% على أساس سنوي و1% على أساس ربع سنوي مسجلاً 11 مليون دولار، مما أدى إلى انكماش هامش مجمل الربح بنحو -9.9 نقطة مئوية على أساس سنوي و -7.9 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي مسجلاً 30%، متأثراً بتباطؤ أعمال تركيب الغاز مرتفعة الهوامش.
ظهر ارتفاع إيرادات شركة سبريا مصر في ارتفاع مجمل الربح بنسبة 9% على أساس سنوي و 48% على أساس ربع سنوي مسجلاً 11 مليون دولار، مما يشير إلى هامش مجمل ربح بواقع 32% (دون تغير على أساس سنوي، +3 نقاط مئوية على أساس ربع سنوي).
يعكس تراجع مجمل ربح شركة الإسكندرية للأسمدة بنسبة 16% على أساس سنوي إلى 13 مليون دولار (+13% على أساس ربع سنوي) تراجعاً في الإيرادات، إلى جانب انكماش هامش مجمل الربح بواقع نقطة مئوية مسجلاً 28% (+2.2 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي.
EKHO EY، السعر (وقت كتابة التقرير): 1.07 دولار، القيمة العادلة: 2.50 دولار، التوصية: شراء
|