اتخذت الحكومة المصرية قرارا أمس بزيادة الأسعار المحلية المدعمة للأسمدة النيتروجينية في خطوة للتخلص التدريجي من الدعم في رأينا. وقد قامت الحكومة المصرية برفع سعر اليوريا المدعم المحلي إلى 3200 جنيه/طن من 2960 جنيه/طن، ورفع سعر نترات الأمونيوم ليصل إلى 3100 جنيه/طن من 2860 جنيه/طن. وجاء هذا القرار متماشيا مع توقعاتنا بأن الحكومة المصرية تسير قدما في خطتها لتحرير الاسعار المحلية لمنتجات الأسمدة النيتروجينية، والتي نعتقد أنها ستكتمل بحلول بداية عام 2018. ونحن نعتقد أن قرار التحرير بات قريبا جدا وذلك نظرا لان الزيادة الاخيرة ستعمل على تخفيف الفارق بين الأسعار العالمية والأسعار المدعومة محليا. جدير بالذكر أن أسعار اليوريا العالمية شهدت ارتفاعا كبيرا منذ بداية سبتمبر حيث وصل سعر اليوريا في الشرق الأوسط إلى أعلى مستوى له في عامين بسعر 290 دولار للطن في 22 سبتمبر من 225 دولارا للطن المسجل بحلول نهاية أغسطس. وارتفع سعر اليوريا في البحر الأسود خلال الأسبوع الماضي، بنسبة 25٪ ليصل إلى 250 دولارا للطن.
أبو قير للأسمدة (ABUK.CA) تأتى على رأس قائمة المستفيدين من ارتفاع الأسعار المحلية.
بدعم من الارتفاع الاخير في الأسعار المدعمة محليا لليوريا والنترات امونيا، فإن أبو قير ستستفيد من هذه الزيادة بشكل كبير، حيث أنها تبيع 55٪ من إنتاجها إلى بنك التنمية و الائتمان الزراعي. كما ستستفيد موبكو (MFPC.CA) ايضا من هذه الزيادة الأخيرة، إلا أن التأثير سيكون أقل حيث أننا نفترض في السيناريو الاساسي لتقييم موبكو بأن الشركة تبيع فقط 10٪ من إنتاجها بسعر مدعم محليا. وتعرض الجداول التالية القيم العادلة المحدثة لسيناريوهات مختلفة لأبو قير وموبكو، و ذلك بالأخذ في الاعتبار الارتفاع الاخير في الأسعار المدعمة، و ايضا باستخدام سعر اليوريا في الشرق الأوسط كمعيار لأسعار اليوريا العالمية.
سيناريوهات التقييم لموبكو (MFPC.CA) سيناريوهات التقييم لابو قير للاسمدة(ِABUK.CA)
التقييم الجديد التقييم السابق السيناريوهات التقييم الجديد التقييم السابق السيناريوهات
القيمة العادلة (جنيه مصري/سهم) القيمة العادلة (جنيه مصري/سهم) القيمة العادلة (جنيه مصري/سهم) القيمة العادلة (جنيه مصري/سهم)
128.33 107.16 السيناريو الأساسي - تبيع موبكو 90% من إجمالي إنتاجه بالأسعار العالمية، و تبيع 10% من انتاجها بالاسعار المحلية المدعمة 192.4 164.75 السيناريو الأساسي - يواصل أبو قير بيع 55٪ من إنتاجه بأسعار مدعومة، وتواصل الشركة الاعتماد هيكل رأس المال الخالي من الديون
130.82 117.19 السيناريو الأول: تحرر الحكومة أسعار اليوريا والأمونيا بحلول يناير 2018 222.34 197.36 السيناريو الأول- تحرير اسعار الاسمدة النيتروجينية بداية من يناير 2018 لتبيع ابو قير 100% من انتاجها بالاسعار العالمية وتواصل الشركة الاعتماد هيكل رأس المال الخالي من الديون
131.52 118.47 السيناريو الثاني: الشركة تبيع بالفعل بأسعار عالمية %100 من إجمالي إنتاجها 202.01 172.92 السيناريو الثاني- (ا) يواصل أبو قير بيع 55٪ من إنتاجه بأسعار مدعومة، وتقوم ابو قير للاسمدة بالحصول علي القرض المعلن مؤخرا بنحو 133 مليون يورو
233.83 207.62 السيناريو الثاني- (ب) حرير اسعار الاسمدة النيتروجينية بداية من يناير 2018 لتبيع ابو قير 100% وتقوم ابو قير للاسمدة بالحصول علي القرض المعلن مؤخر بنحو 133 مليون يورو
نود ان نذكر قرائنا بأننا قمنا بعد تعويم الجنيه باختيار أبوقير للأسمدة كالسهم المفضل لنا لعام 2017، وقد حقق السهم تماما توقعاتنا. حيث ارتفع سعر سهم أبو قير بنسبة 167٪ منذ بداية العام الماضي و 156٪ منذ تعويم الجنيه المصري الذي حدث في نوفمبر 2016.
|