OCDI EY القيمة السوقية:
4.7 مليار جنيه السعر الحالي:
13.87 جنيه/ للسهم
متوسط التداول اليومي في 3 أشهر:
23.1 مليون جنيه أعلى وأدنى مستوى في 52 أسبوع:
16.28 -9.86 جنيه/ للسهم القيمة العادلة:
24.79 جنيه/ للسهم
رؤيتنا: إيجابية
التوصية
شراء
قرارات المساهمين
لا يوجد
نظرة على نتائج الأعمال
ارتفاع عدد الوحدات المباعة يقود نمو المبيعات، الإيرادات ترتفع 3 مرات بفضل التسليمات الرائعة
أصدرت شركة السادس من أكتوبر للتنمية والاستثمار (سوديك) النتائج المالية والتشغيلية عن الربع الأول من 2017. والتي أظهرت تسجيل صافي تعاقدات بنحو 1.2 مليار جنيه، بارتفاع 71% على أساس سنوي من 674 مليون جنيه في الربع الأول من 2016. كانت المبيعات الجديدة مدعمة بالطروحات الجديدة في المشروعات الثلاثة خلال ربع العام ( "ون 16" و"أكتوبر بلازا" في غرب القاهرة و"ايستاون ريزيدنس" في شرق القاهرة). جاء ارتفاع المبيعات الجديدة في الأساس بدعم من ارتفاع عدد الوحدات المباعة (340 وحدة مباعة، بارتفاع 50% مقارنة بـ 227 وحدة في الربع الأول من 2016)، مما يشير إلى استيعاب السوق لأول صدمة ارتفاع في الأسعار بعد التعويم (بما يتراوح بين 25- 30%).
على الجانب المالي، سجلت الإيرادات 703 مليون جنيه في الربع الأول من 2017، بارتفاع 275% من 187 مليون جنيه في الربع الأول من 2016. يرجع هذا النمو للإيرادات في الأساس إلى الارتفاع القوي للتسليمات بمشروعي ايستاون ريزيدنس وويستاون ريزيدنس. كما ارتفع إجمالي التسليمات خلال ربع العام بنحو 3 مرات مسجلة 399 وحدة مقابل 102 وحدة في الربع الأول من 2016. ومع ذلك، انكمش هامش مجمل الربح إلى 37% في الربع الأول من 2017 مقابل 41% في الربع الأول من 2016 نظرًا لأن تسليمات ايستاون ريزيدنس (التي تمثل 60% من إجمالي التسليمات) كانت وحدات مباعة في 2013. وأخيرًا وليس آخرًا، شهد صافي الربح نموًا ملحوظًا، حيث سجل 211 مليون جنيه (بارتفاع 314% على أساس سنوي) مما يشير إلى هامش صافي ربح بنحو 30% مقابل 27% في الربع الأول من 2016. وقد كان هذا النمو في صافي الدخل مدعمًا في الأساس بتضاعف التسليمات والدخل من فوائد أذون الخزانة مقارنة بالربع الأول من 2016 نتيجة المكانة الجيدة للنقدية وما في حكمها بنحو 2.8 مليار جنيه.
المؤشرات الرئيسية (مليون جنيه)
نتائج الأعمال المجمعة الربع الأول2016 الربع الرابع2016 الربع الأول 2017
الإيرادات 187 916 703
مجمل الربح 77 379 259
هامش مجمل الربح 41% 41% 37%
الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب 58 193 220
هامش الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب 31% 21% 31%
صافي الأرباح قبل خصم الضرائب 72 302 281
صافي الأرباح بعد خصم الضرائب 51 224 211
صافي الدين/ النقدية (826) (1,376) (1,553)
صافي التعاقدات 674 2,381 1,154
التسليمات (وحدات) 102 470 399
المصدر: سوديك
ماذا نتوقع للربع الثاني من 2017؟
رغم أن شركات التطوير العقاري تشهد عادة تباطؤ في المبيعات خلال الربع الثاني بسبب شهر رمضان الكريم، إلا أن سوديك طرحت في مايو أول مرحلة من الشقق السكنية (سكاي كوندوز) في مشروع ڨيليت بشرق القاهرة، بمتوسط أسعار بيع تتراوح من 18,000 إلى 20,000 جنيه للمتر المربع، وذلك بناءً على أقاويل متداولة. ونود أن نشير إلى أن الشركة تمكنت من تحقيق نتائج قوية خلال الطروحات الخمسة الأخيرة من الوحدات المستقلة في مشروع ڨيليت، حيث تم بيع 88% من إجمالي الوحدات بنهاية 2016. وبناءً على ذلك، نتوقع إقبال قوي على (سكاي كوندوز) نظرًا للعلامة التجارية القوية لشركة سوديك والمعروفة بالتسليم في الموعد المناسب حيث يتطلع العملاء دائمًا للشراء من شركات تطوير عقاري ذات سمعة جيدة. كما ستستمر الشركة في الاستفادة من المخزون المتبقي لديها في الإيرادات بكافة المشروعات، وخاصة في مشروعات "ون 16" و "أكتوبر بلازا" في غرب القاهرة و "إيستاون ريزيدنس" في شرق القاهرة.
محركات التداول والمحفزات المحتملة لسعر السهم
خلال النصف الثاني من 2017، من المقرر أن تطرح سوديك مشروع الـ 655 فدان (2.75 مليون متر مربع) القائم على اتفاقية تقاسم الإيرادات مع شركة مصر الجديد للإسكان والتعمير في "نيو هليوبوليس". ويقع المشروع بين طريق القاهرة السويس وطريق القاهرة الاسماعيلية بالقرب من العاصمة الإدارية الجديدة وخلال الفترة المقبلة، سيمثل مشروع الـ 655 فدان المحرك الرئيسي للمبيعات السكنية للشركة، حيث تعتزم سوديك الانتهاء من بيع ما لديها من وحدات في "ايستاون" بحلول 2018 و في "ڨيليت" بحلول 2019- 2020. ويتضمن السعر الحالي للسهم ارتفاع محتمل بنسبة 79% مقارنة بتقديراتنا للقيمة العادلة عند 24.79 جنيه/ للسهم. إلا أننا إذا أخذنا في الاعتبار المشاريع التي تحقق حاليًا تدفقات نقدية، بحسب تقييمنا يجب أن يتداول السهم عند 17 جنيه خاصة وأن معدل الطلب لا يزال جيدًا بعد ارتفاع الأسعار بما يتراوح بين 25-30% بعد التعويم.
|