رؤيتنا للنتائج: إيجابية
التوصية
الاحتفاظ
قرارات المساهمين
لا يوجد
SAUD EY القيمة السوقية:
1,230 مليون جنيه السعر الحالي:
8.99 جنيه القيمة العادلة:
11.37 جنيه
متوسط التداول اليومي في 3 أشهر:
33,154 جنيه أعلى وأدنى مستوى في 52 أسبوع:
10.28- 8.51 جنيه مضاعف الربحية المتوقع لعام 2016:
3.8 مرة مضاعف القيمة الدفترية المتوقع لعام 2016:
0.7 مرة
نظرة على نتائج الأعمال
أصدر بنك البركة نتائج أعمال جيدة عن الربع الثاني لعام 2016. أظهرت النتائج عدم تغير الأرباح عن الربع الأول لعام 2016، في حين ارتفعت بنسبة 4% عن الربع الثاني لعام 2015 مسجلة 80 مليون جنيه، وذلك رغم النمو القوي لصافي الأرباح من الفوائد بنسبة 27% على أساس سنوي و 12% على أساس ربع سنوي، والتي ما زالت مستفيدة من ظروف ارتفاع صافي الفائدة بشكل عام وبالتالي ارتفاع عائدات الأصول. أدى ذلك لاستيعاب ارتفاع تكلفة التمويلات جزئيًا (خاصة على اساس ربع سنوي). فيما يتعلق بصافي هامش الفائدة لبنك البركة، فقد ارتفع نتيجة لذلك بنحو 37 نقطة على أساس ربع سنوي، في حين تراجع بنحو 12 نقطة على أساس سنوي (نظرًا لارتفاع تكلفة التمويل).
أدى النمو القوي لصافي الأرباح من الفوائد لبنك البركة المشار إليه لتعويض ضعف الأرباح من غير الفوائد (سواء الأرباح من الرسوم أو الاستثمارات)، والتي تمثل 15% فقط من الإيرادات. هذا وحافظ بنك البركة على التحكم الجيد في المخصصات المسجلة للربع الثاني على التوالي ( حيث سجلت تكلفة المخاطرة 41 نقطة في الربع الثاني لعام 2016 مقابل متوسط 150 نقطة خلال العامين الماضيين)، وذلك لكي يتمكن البنك من الاحتفاظ بمبلغ 48 مليون جنيه جانبًا (للربع الثاني على التوالي) كدعامة تحوطية والتي ألزم البنك المركزي البنوك بها (بنسبة 0.625% من الأصول المرجحة بالمخاطر)، وهو بذلك يكون مستفيد مننسبة تغطية المخصصات المريحة (134% في يونيو 2016).
سجل بنك البركة نمو قوي بالتمويل والإيداع، حيث ارتفعت القروض بنسبة 4% عن مارس 2016 (18% منذ بداية العام)، بدعم من إقراض الشركات (كالمعتاد)، الذي يمثل 91% من محفظة القروض ككل. كان نمو الودائع قوي خلال هذا الربع حيث ارتفع بنسبة 11%. تحسنت جودة الأصول لدى البنك أيضًا، نظرًا لهبوط معدل القروض المتعثرة إلى 4.1% في يونيو 2016 من 4.5% في مارس 2016، وذلك بفضل نمو الإقراض إلى جانب هبوط رصيد القروض غير المتعثرة بنسبة 4%.
المؤشرات الرئيسية (مليون جنيه)
نتائج الأعمال المجمعة الربع الثاني 2015 الربع الأول 2016 الربع الثاني 2016
صافي الأرباح من الفوائد 218 248 277
صافي الأرباح من غير الفوائد 56 58 46
صافي الأرباح 77 79 80
مجمل القروض 10,200 12,872 13,395
الودائع 21,387 26,584 29,579
صافي هامش الفائدة 4.3% 3.9% 4.2%
العائد على متوسط حقوق المساهمين 20.3% 18.2% 17.1%
العائد على متوسط الأصول 1.1% 1.0% 0.9%
معدل القروض المتعثرة 6.7% 4.5% 4.1%
المصدر: بنك البركة
ماذا نترقب للربع الثالث من عام 2016؟
نتوقع تباطؤ نمو محفظة التمويل والودائع في الربع الثالث لعام 2016 نظرًا لعوامل موسمية، بالإضافة إلى التحديات الحالية التي يشهدها الاقتصاد الكلي والعملة الأجنبية. إلا أننا نرى ان صافي هامش الفائدة قد يظل مستقرًا أو يرتفع على أساس ربع سنوي مع بدء ظهور تأثير رفع أسعار الفائدة الثاني (الذي تم في منتصف يونيو). مما سيدعم عائدات الأصول، ويستوعب جزئيًا ارتفاع تكاليف التمويلات في رؤيتنا.
محركات التداول والمحفزات المحتملة لسعر السهم
كان أداء سهم بنك البركة أقل من أداء السوق (حيث انخفض بنسبة 9% منذ بداية العام وحتى الآن، في حين ارتفاع مؤشر البورصة المصرية EGX30 بنسبة 18%)، وهو ما يعد منطقيًا مع ضعف سيولة سهم البنك وعدم وجود استراتيجية واضحة عن توسعات البنك و محفزات لسهم البنك تحديدًا. لذلك، لا نتوقع ارتفاع ملحوظ من المستويات الحالية لسهم بنك البركة، مع أخذ عدم سيولة السهم في الاعتبار. و يُتداول السهم بمضاعف ربحية لعام 2016 عند 3.8مرة، ومضاعف قيمة دفترية 0.7 مرة، وعائد على متوسط حقوق المساهمين 18%.
|