News Details

بلتون : نتائج أعمال الربع الثاني من 2019 لشركة أوراسكوم للتنمية مصر (22/08/2019 12:56:18)

نمو صافي المبيعات التعاقدية بنسبة 2.4 مرة على أساس سنوي؛ نمو الإيرادات يتلاشى بانخفاض هوامش مشروع O West، إلا أن صافي الربح مازال مرتفع بنحو 1.4 مرة على أساس سنوي نتيجة تسجيل مكاسب أخرى .
أصدرت شركة أوراسكوم للتنمية مصر نتائج أعمال الربع الثاني من 2019 مع تسجيل صافي مبيعات تعاقدية تقدّر بـ 2,7 مليار جنيه مقابل 789 مليون جنيه في الربع الثاني من 2018 و +75% مقابل الربع الأول من 2019. استمرت قوة نمو المبيعات بدعم من ارتفاع المبيعات في مشروع O West (70% من مبيعات الربع الثاني من 2019)، وهو أول مشروع لشركة أوراسكوم للتنمية في المنازل السكنية في غرب القاهرة، يليه مبيعات جديدة في الجونة (شكلت 27% من مبيعات الربع الثاني من 2019). استمرت الشركة في تسجيل نتائج ممتازة في مشروع O West بعد طرح شقق سكنية في المشروع، والذي شهد معدل طلب قوي بدعم من العلامة التجارية للشركة وسمعتها الجيدة في أعمال تطوير ذات جودة. بلغ صافي مبيعات الشركة 4,2 مليار جنيه في النصف الأول من عام 2019، مقابل 1,2 مليار جنيه في النصف الأول من 2018، وفقاً لنطاق المبيعات المستهدف من الإدارة في عام 2019 بين 6.5- 7.0 مليار جنيه.
بلغ صافي الربح بعد خصم الضرائب وحقوق الأقلية 199 مليون جنيه في الربع الثاني من 2019، بارتفاع 143% على أساس سنوي (+122% على أساس ربع سنوي)، نتيجة مكاسب فروق عملة من ارتفاع قيمة الجنيه، وارتفاع الأرباح الرأسمالية من بيع حصة الشركة البالغة 51% في فندق "أوبروى زهرة" العائم و ايضا الارباح الاستثمارية. تلاشى نمو الإيرادات المسجل خلال ربع العام نظراً لانخفاض مجمل الهوامش من إيرادات مشروع O West، حيث شهدت الهوامش تراجعاً مع بداية طرح المبيعات وستعود للربحية خلال عام 2020، بالإضافة إلى تسجيل مخصصات أعلى خلال ربع العام. نشير إلى أن شركة أوراسكوم تحقق إيرادات بناء على نسبة التنفيذ من المشروع، حينما تكون مبيعات الأرض متعلقة بالوحدات المستقلة المباعة فيتم تسجيلها على الفور بعد توقيع العقد. في الوقت نفسه، سجلت الشركة صافي ربح بنحو 393,8 مليون جنيه في النصف الأول من عام 2019، مقابل 141,8 مليون جنيه في النصف الأول من 2018.
سجلت إيرادات الربع الثاني من 2019 نمواً بنسبة 51% على أساس سنوي (بارتفاع +57% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 1,3 مليار جنيه، بدعم من تسجيل نمو في كافة القطاعات التشغيلية (الفنادق والعقارات وإدارة المدن السياحية). كان العامل الرئيسي وراء نمو الإيرادات هو القطاع العقاري حيث استمرت الشركة في تسجيل إيرادات الجزء الخاص بالأرض من المبيعات المستقلة في مشروع O West، فضلاً عن ارتفاع أنشطة البناء في مشروع الجونة. فيما يتعلق بقطاع الفنادق، بلغت الإيرادات 758 مليون جنيه بارتفاع 16% على أساس سنوي نتيجة ارتفاع معدلات الإشغال بالإضافة إلى ارتفاع اسعار الغرف الفدقية في فنادق الجونة، إلى جانب استمرار تحسن وفود السياح إلى طابا، مما أدى إلى تسجيل مجمل ربح تشغيلي خلال ربع العام. في الوقت نفسه، سجلت إيرادات إدارة المدن السياحية نمو بنسبة 27% على أساس سنوي مسجلا 176 مليون جنيه. نشير إلى أنه خلال الربع الرابع من عام 2018، قامت شركة أوراسكوم للتنمية بفصل إيرادات شركة تمويل للخدمات المالية غير المصرفية، وبالتالي إذا فصلنا الإيرادات المحققة من شركة تمويل خلال الربع الثاني من عام 2018، سوف يشير إلى نمو الإيرادات المتكررة بنسبة 68% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2019.
أما مجمل الربح، فسجل 325 مليون جنيه في الربع الثاني من عام 2019 (-1% على أساس سنوي، +62% على أساس ربع سنوي)، ما يشير إلى هامش مجمل ربح بنحو 25% في الربع الثاني من عام 2019، مقابل 38% في الربع الثاني من عام 2018 و 24% في الربع الأول من عام 2019. انخفضت الهوامش بنحو ملحوظ 13 نقطة مئوية على أساس سنوي نتيجة تسجيل إيرادات من مشروع O West، حيث تكون الهوامش عادة، كما ذكرنا، منخفضة جدا في البداية و سوف تتحول للربحية في 2020.
ORHD EY، السعر الحالي: 7.16 جنيه، القيمة العادلة: 14.50 جنيه، التوصية: شراء